미국 금리가 높고 상승하는 이유는 무엇입니까?

미국 금리가 높고 상승하는 이유는 무엇입니까?

캠브리지 - 미국의 장기 금리가 상승하고 있으며 계속 상승 할 것으로 보인다. 지난 20 개월 동안 10 년물 국채 수익률은 1.38 %에서 2.94 %로 두 배 이상 증가했습니다. 왜 이런 일이 일어나는 걸까요?

1.56 % 상승의 약 절반은 2016 년 7 월의 실질 실질 수익률이 0.82 %로 상승한 인플레이션 지수 10 년 재무부 채에 의해 측정 된 실질 이자율의 증가에 기인 한 것입니다. 이자율 상승의 다른 절반은 예상 인플레이션 율이 1.38 %에서 2.12 %로 상승한 것을 반영합니다.

높고 상승하는 이자율은 특히 주식 및 주택 가격에 중요한 영향을 미친다. 지난 10 년 동안 매우 낮은 이자율로 인해 주식 가격이 전례없이 높은 수준으로 상승했기 때문에 금리 상승으로 인해 주가가 떨어지고 주가가 하락할 것입니다. 실질 이자율의 수준은 특히 높은 인플레이션이 고금리의 인플레이션 구성 요소를 상쇄하는 방식으로 명목 이익을 발생시키기 때문에 주가에 특히 중요합니다.1

주택 담보 대출 금리는 지난 20 개월 동안 30 년 만기 주택 담보 대출 금리가 전 백분율로 상승하면서 장기 채권 금리를 반영합니다. 주택 가격은 실질 이자율뿐만 아니라 명목 이자율을 반영합니다. 명목 이자율이 높아지면 모기지 규모에 대한 월별이자 지불을 늘려 주택 구매자 수를 제한합니다.

미국 연방 준비 제도의 통화 정책은 장기 금리에 중요한 영향을 미친다. Fed가 전통적으로 단기 연방 기금 금리만을 통제했지만, 금리의 변화에 ​​대한 투자자들의 반응은 금리 변동이 얼마나 오래 지속될 것인지에 대한 기대에 달려있었습니다. 단기 금리의 인상이 지속되거나 미래의 추가 금리 인상의 지표가된다면 장기 금리도 상승 할 것입니다. 2008 년 금융 위기를 겪은 통화 완화 기 간 동안 연준은 연방 기금 금리를 0.15 %로 줄였으며 장기간 낮은 수준을 유지할 것이라고 선언했다. 당연히 2014 년 초에 장기 금리가 3 %에서 2016 년 중반에 1.5 %로 떨어졌습니다.

연준은 단기 금리를 인상하기 시작했으며 2020 년 이후 3 %를 목표로 앞으로 몇 년 동안 점진적으로 그 일을 계속할 것이라고 말했다. 연방 기금 금리의 배가는 장기 채권 금리를 끌어 올릴 것이다.

지난 10 년 동안 연준은 경제를 자극하기위한 "비 전통적인 통화 정책"의 일환으로 장기 시장에 개입했다. 연준은 재무부 채권과 모기지 담보 증권을 매입하여 2008 년 9 천억 달러에서 대차 대조표를 현재 약 4.5 조 달러로 늘렸다. 이러한 채권 매입은 채권 가격을 상승시키고 채권 금리 하락을 초래했습니다. 연준은 현재 대차 대조표를 축소하면서 시장이 더 많은 채권을 사기 때문에 금리를 인상하고있다.

예상 인플레이션의 변화는 장기 금리에 직접적인 영향을 미친다. 경제 팽창에 대한 신뢰 증대와 실업률 감소로 인해 투자자들은 미래의 인플레이션에 대한 기대를 불러 일으켜 10 년 만기 채권의 명목 이자율을 끌어 올렸다. 인플레이션은 여전히 ​​지난 12 개월 동안 소비자 물가 지수가 2.1 % 상승한 채로 매우 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 그러나 실업률이 4.1 %에 불과하고 달러 약세로 인해 투자자들의 예상 인플레이션 율은 증가하고있다. 인플레이션 지수 채권이 암시하는 향후 10 년간의 예상 인플레이션 율은 2016 년 7 월 이후 14 개월 동안 0.3 % 포인트 상승했지만, 다음 5 개월 동안 0.8 % 포인트 증가했다. 증가하는 인플레이션에 대한 미래의 증거는보다 높은 장기 금리에 반영 될 것이다.

예산 적자 확대와 국가 부채 증가는 또한 장기 금리를 상승시킬 것이다. 연방 재정 적자는 GDP의 약 3.5 %에서 최근 몇 년간 2018 년에는 5 %로, 나머지 10 년 동안 증가 할 것으로 예상됩니다. GDP 대비 부채 비율은 지난 10 년 동안 두 배가되어 75 %로 올랐으며 향후 10 년 동안 거의 100 %까지 상승 할 것으로 예상됩니다. 내 자신의 예측은 정부 지출의 지속적인 증가와 최근의 개인 소득세 감소의 확대로 인해 부채 수준이 훨씬 더 상승한다고 가정합니다.

결과적으로 정부의 채권 순매도는 2017 년에 약 7 천억 달러에서 2019 년에는 1 조 달러 이상으로 증가 할 것이고 2027 년에는 약 1 조 5000 억 달러가 될 것입니다. 따라서 10 년 동안의 누적 증가액은 약 10 조 달러가 될 것입니다. 시장이 그 채권을 흡수하게하려면 더 높은 실질 이자율이 요구됩니다.2

지난 10 년 동안 심각한 재정적 억압을 겪은 저축에 대한 수익이 증가하기 시작하면서,이 모든 것이 새로운 보호기를 행복하게 만들 수 있습니다. 그러나 이자율이 상승하면 주택 소유자와 주주들이 손실에 취약하게 될 수 있습니다.