한국의 '하이 - 베타'경제는 글로벌 침체에 견딜 수 있는가?
한국은 올해 경제와 시장을 흔들어 놓은 세계적인 사건에 면역이되지는 않았지만 아시아의 4 번째로 큰 경제는 탄력성이 있으며 아시아 금융 위기 기간에 국가의 혼란을 불러 일으킨 충격에 덜 취약하다 에서 1997 년 .
2000 년 이래로 한국은 다른 선진국 경제보다 훨씬 빠르게 성장했습니다. 삼성 전자, 현대차 등의 기업들이 시장 점유율과 세계적인 위상을 확보하고 외환 보유고를 강화하고 금융 시스템을 강화하며 정부 지출을 늘 렸기 때문이다.
그 결과, 한국 경제가 수출에 크게 의존하고 있음에도 불구하고 유럽의 국채 위기 와 중국의 성장 둔화를 극복 할 수 있다고 많은 이코노미스트들은 말한다.
"(한국) 유럽의 주권 금융 위기로 인해 경제를 자극하고 성장을 유지하며 다른 선진국들보다 더 많은 재정 공간을 확보하는 데 어려움을 겪을 수있는 재정적 공간이 많이 있습니다"라고 Tom Byrne 수석 부사장은 말합니다 Moody 's Investors Service.
한국이 역풍에 직면하지 않는다고 말하는 것은 아닙니다. 그 나라의 경제와 시장은 수출에 대한 의존 때문에 경제 전문 용어로는 휘발성이거나 "높은 베타"로 여겨지고 있으며, 시장에있는 외국인 투자자는 통제 할 수 없을 정도로 충격에 취약합니다.
그리고 인플레이션의 징조가 나타나기 시작했습니다.
수출은 2010 년 한국의 GDP의 50 %를 차지 세계 은행 (World Bank)에 따르면 , 외국인 투자자는 현재 한국 주식의 약 31 %를 누르고있는 동안, 경제학자들은 말한다.
세계 경제의 혼란에 빠져들고있다. 스탠다드 차타드 (Standard Chartered) 연구에 따르면 한국의 유럽 수출은 전년 대비 21 % 감소한 반면 중국의 수출은 4 월에 2.9 % 감소했다. 한편 미국으로의 수출은 3 월의 28 %에서 4 월에 4.3 %로 둔화되었다고 회사는 말했다.
올해 삼성 증권은 2011 년 19.7 % 상승한 뒤 4.2 % 상승에 그칠 것으로 전망했다. 유로존 지역의 디 레버리지가 진행됨에 따라 수요가 감소하고 한국산 제품의 평균 판매 가격 상승률이 낮아지기 때문이다.
그 결과, 경제학자들은 올해 한국의 성장 전망을 완화하고있다. 6 월 국제 통화 기금 (IMF) 은 한국의 GDP 성장률 전망치를 당초 3.5 %에서 올해 하반기 3.25 %로 낮췄다 .
중국 중앙 은행의 결정6 월 초 벤치 마크 금리를 25 포인트 인하하여 6.31 %로 낮추고 예금 금리를 25bp 인하하여 3.25 %로 낮추는 것은 경제 학자들이 결과에 차이가 있지만 한국에 이익이 될 것입니다. HSBC는 그러한 이익이 현실화되기까지 다소 시간이 걸릴 것이라고 말합니다. 그러나 스탠다드 차타드 은행 (Standard Chartered Bank)의 한국 지역 연구 책임자 인 스 태애 오 (Suktae Oh)는 이메일을 통해 "올해 하반기 중국에서의 성장이 한국의 성장 원천이되어야한다"고 말했다.
그러나 T. Rowe Price의 아시아 포트폴리오 전문가 인 Nick Beecroft는 중국으로 선적 된 많은 부품들이 유럽이나 미국으로 수출되는 제품으로 제조된다는 점에주의를 기울였다.
"따라서 선진 시장 수요 둔화는 중국 수출 둔화로 이어질 것"이라고 Beecroft는 말했다.
한국도 집에서 어려움을 겪고있다. 2010 년 국내 총생산 (GDP) 대비 가계 부채 비율은 81 % 로 6 월 한국 상공 회의소 경제 협력 개발기구 (OECD) 회원국 평균 인 73 %를 상회 했다 .
HSBC의 이코노미스트 인 로널드 맨 (Ronald Man)은 "저소득층 가구는 특히 고용에서의 충격에 취약하기 때문에 가계부 채를 위험하게 만든다"고 말했다.
또한 한국의 실업률은 3.2 %에 불과하지만 HSBC에 따르면 정규직보다 덜 숙련되고 정규직보다 덜 안정한 비정규직이 점차 늘고있다.
'가계부 문의 부담'과 국내 경제 둔화 및 예상보다 못한 글로벌 경제 여건을 고려할 때 한국 은행은 기준 금리를 25bp 포인트 인하하여 3 %7 월 12 일. 이는 2009 년 2 월 세계 금융 위기로 인해 50 베이시스 포인트 인하 한 이래 처음으로 금리 인하였습니다.
HSBC에 따르면, 가계 대출 잔고의 87 % 이상이 5 월 현재 변동 금리와 연계되어있어 금리 인하가 즉각적인 효과를 가져올 것으로 예상됩니다. HSBC는 3 분기 말까지 25의 베이시스 포인트 인하를 기대하고있다.다른 경제학자들처럼.
은행이 현재 조치를 취한 또 다른 이유는 한국의 인플레이션이 여전히 낮다는 것입니다. HSBC에 따르면 소비자 물가 지수 (CPI)는 5 월 2.5 %에서 6 월 2.2 %로 하락했다. 이는 중앙 은행의 3 % 인플레이션 목표치의 중간치보다 낮았다.
한편 상대적으로 길들인 인플레이션이 표면 아래에서 거품을 일으키기 시작했다고 HSBC는 전했다.
그럼에도 불구하고 대부분의 한국 관측자들과 경제학자들은 장기간의 우려가 아닌 도로에서의 경기 침체를 경험했다.
Matthews Korea Investor의 포트폴리오 매니저 인 Michael Oh는 "수출국으로서 전세계 거시적 문제를 벗어나기가 매우 어렵습니다. "(GDP 성장률) 당신이 다른 선진국과 비교할 때 여전히 나쁘지는 않습니다." 미국 의 GDP는1 분기의 연율 1.9 %.
한국이 이전의 위기 상황보다 경기 침체에 더 잘 견딜 수있는 한 가지 이유는 2008 년 글로벌 금융 위기 이후 한국 은행들이 외환 보유고를 구축하고 중국과 일본과의 외환 스왑 라인을 확대했기 때문입니다.
외환 보유고가 높을수록 좋다. 예를 들어 다량의 대외 부채를 상환 할 때 잠재적으로 직면하는 단기 유동성 압력을 완화하는 데 도움이되기 때문이다.
한국의 단기 대외 부채는 줄어들었지만 여전히 상대적으로 높고 경제를위한 "아킬레스 건"으로 간주 될 수 있다고 무디스 번 (Moody 's Byrne)은 말한다. 한국 이외의 금융 기관이 경제적 위험에 대해 불안해하는 경우 자금을 덜 이용할 수 있기 때문입니다.
Byrne은 1997 년 외환 위기를 유발 한 단기 대외 부채에 대한 한국의 의존도가 매우 높다고 말했다. 그러나 그는 "97 년 이후 한국 은행들이이를 관리해 왔으며 최근 몇 년 동안 진전을 이뤘다"고 덧붙였다.
그 결과 단기 외채과 공식 외환 보유고 수준은 2009 년 94 %에서 1997 년 290 %로 약 64 %로 떨어졌습니다.
"글로벌 금융 시장 혼란의시기에는 분명히 취약점이 존재합니다. "그러나 한국의 경우 취약성이 줄어들었다."
